特色广州股牛(2023/05/05)——股票知识

想要学习理财，但是又怕亏本怎么办？买卖股票既能赚钱，也能亏钱，为什么有的人可以赚钱，有些人却赔钱呢？快速了解如何理财，本文章讲解关于《特色广州股牛(2023/05/05)》的内容，如果对你有所帮助，可以点个赞。

同时，迟迟没有等到优质资产注入，客户的压力也不小。私募认为，由于壳资源需求仍很旺盛，未来投资壳股仍是一门好生意，但需要注意选择优质标的，避免监管的风险。举牌是利好还是利空？举牌、炒壳是一种明显的制度套利，并非从企业价值出发，从监管的态度来看，这种投资策略可能会受到比较大的冲击。但也有业内人士表示，私募如果能真正寻找到具备投资价值的壳股，未来仍会有较大的获利空间。从现在私募主流的投资策略来看，既有做价值投资的，也有做投机套利的，但现在市场行情下，想要找到估值和成长性两方面都比较合理的企业比较难，所以有些私募想要赚取超额预期年化预期收益，就会去抓住博弈的机会。“中国市场提供了这种制度套利的机会，有些公司在重组预期推动下会有较好表现，私募做这种策略也无可厚非。只是我们是价值派，不太擅长抓这类机会，所以现在就歇着多做研究。”

④国家的重大经济政策,如产业政策、税收政策、货币政策对股价有重大影响。国家重点扶持、发展的产业,其股价会被推高；而国家强制发展的产业,股价会受到不利影响,例如,国家对社会公用事业的产品和劳务实行限价,包括交通运输、煤气、水电等,这样就会直接影响公用事业的盈利水准,导致公用事业公司股价下跌；货币政策的改变,会引起市场利率发生变化,从而引起股价变化；税收政策方面,能够享受国家减税、免税优惠的股份公司,其股价会出现上升趋势,而调高个人所得税,则会使社会消费水准下跌,引起商品的滞销,从而对公司生产规模造成影响,导致盈利下降,股价下跌。这些政策因素对股票市场本身产生的影响,即通过公司盈利和市场利率产生一定的影响,进而引起股价的变动。

导读：股票型基金的定投适合长期基金定投，中短期不适合股票型基金定投，短期很难看到收益的，股市牛市时，可以适当减少定投金额，股市熊市时适当增加定投金额。股票型基金的定投适合长期基金定投，中短期不适合股票型基金定投，短期很难看到收益的，股市牛市时，可以适当减少定投金额，股市熊市时适当增加定投金额。基金（Fund）有广义和狭义之分，广义上指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金，如信托投资基金、公积金、退休基金等，狭义上指具有特定目的和用途的资金，平常所说的基金主要是指证券投资基金。证券投资基金的收益来自未来，收益表现与投资标的基础市场的表现密不可分，具有一定风险。根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。

股民应该有怎样的财富观念在贫富差距是个大问题这篇文章里，我提到了收入分配中的绩效导向，即为社会创造了更多财富、把蛋糕做大的人，理应获得更多收入。但在现实中，就算抛开权力对收入分配的干扰，我们也经常发现获得了高收入的人未必比低收入的人创造了更多的价值，比如早几年，煤老板、 矿老板成为了国内最引人注意的高收入群体，虽然他们从未登上所谓的富豪榜，但煤老板群体的一夜暴富依然被指为不正常；不仅在国内，在国外，体育明星、影视歌星的收入也比科学家、哲学家要高不少，而同在音乐行业，地下丝绒、Sonic Youth能和那些在舞台上蹦蹦跳跳、不知所云的二货去比收入吗？这里我决没有贬低明星和煤老板的意思，但如果说他们获得了应该获得的收入，那么像科学家、哲学家是不是就在收入分配中吃亏了呢？这首先和我们对绩效的评判有关，不仅评判绩效的标准有其时代性，评估绩效的方法有其局限性，就连我们对评估对象本身的认识也受到时间和空间的限制， 小甜甜的影响我们现在就看得透，而地下丝绒的魅力，经过几十年，才变得越来越清晰，过几年，可能知道小甜甜的人就会越来越少，而地下丝绒却依然可以源源不 断地吸引新的歌迷。但归根结底，这个问题和我们对财富的认识的有关。我们经常把金钱视同为财富，但实际上金钱并非就是财富。财富可以是器物，像房子、田产、汽车、家具、瓶瓶罐罐等都是财富；财富也可以是精神层面的东西，比如知识、思想、艺术等等，其实体育也是精神层面的财富，因为体育最大的作用是它可以给我们带来精神上的愉悦。财富发展的一个趋势是，精神财富的价值越来越超过器物财富。iPhone比山寨机更值钱不是因为iPhone的物料成本高，而是因为iPhone融入了更多的思想和技术，所以iPhone不仅比山寨机贵，利润率也高得更多；在iPhone的生产链条里，苹果占了大头，提供关键原件的设备商占中头，而组装商富士康只能拿最小头，收益的递减其实也是知识投入的递减；而一个人买了iPhone，却放在家里不用，iPhone对他价值甚至不如一个使用中的山寨机，不用的iPhone仅仅只有不断贬值的器物的价值，只有使用才能唤醒它巨大的、远超其器物价值的精神价值。财富的另一个特点在于，财富的意义不仅是拥有，还有交换以我有的换我需要的，更准确的说是以别人需要的换我需要的。从根本上说，衡量一个人拥有 多少财富，不单是看他有多少财物或者多少思想，而是看他的财物、思想对其他人（社会）有多少价值，因此创造价值这个词天然地就包含了两层含义创造的成果本身有价值，同时这个价值可以为其他人所用，并产生正向的作用。比如，凡高画作的价值。再说说金钱，正是在交换规模扩大的过程中，金钱才得以产生金钱，既是交换的媒介，又是价值衡量的标准，虽然名望、历史评价等等也都是衡量财富的标准，但它们都无法像金钱一样做到量化，也就无法替代金钱独特的作用。但金钱这个标准也有其局限，它的缺陷在于金钱标准是即时的，它缺乏历史的时间性，再加上价值评判存在的局限性，仅以金钱做为单一的价值评判标准，看到的只能是一个片面的价值。比如贝利，他踢球时的工资、他转会纽约宇宙队的身价还比不上现在的一个三流球员，但他获得的历史地位、被赋予的历史影响，是今天100个三流球员加起来都无法仰视的；再比如卡夫卡，他生前没有享受过他的作品带来的一丁点好处，但他的作品从被发现那一天起就成了全人类的财富，现实也许亏欠了他，但历史没有。事实上，我们每一个人创造（拥有）价值的总和总归会在历史面前变得公平。过于看重金钱，把精力花在抱怨现实的分配不公对有志于创造的人来说是有害的，那只会让我们变得短视，让工作因急功近利而本末倒置，最终损害创造可能产生的价值，并让创造失去乐趣。对富于创造力的人来说，创造价值远比占有金钱要更快乐。

散户炒股一定要防范消息陷阱金投股票讯，庄家出货和吃货，通常的手段就是诱多和诱空。不是在交易形态上，给散户造成错误的判断，就是在消息上面上，给散户挖许多陷阱。而这两种手段一定是配合使用的，真真假假，对一个普通的股民来说，比较不易判断。也没有一定的规则可以遵循。除了人传人的口头消息渠道之外，目前，互联网是一个被大鱼经常利用来布置消息陷阱的有效工具。各种证券类的网站、几大综合门户网站的证券论坛、股评、博客等，都可能成为消息陷阱的公开场所。股民的共同特点是喜欢听牛市的故事，不喜欢听风险警告。这是消息陷阱能够得逞的关键。由于庄家在筹划消息陷阱方面的经验与细密布置，即便散户中招，也完全意识不到，还可能反过来感谢某些人。股市上大鱼吃小鱼，通常在无形之间，更多是借别人之手，或借势吃掉小鱼。股民提高自己的风险意识是最主要的防御武器，不要轻信别人的消息，不要仅凭看了某个股评就做决定。对散户来说，最根本的抵御方法是用心理解长期价值投资的基本理念，并了解一些方法。抑制自己投资的贪念，把自己投机的动机放置在一个理性思维的框架里，这样才可能减少落入各种各样消息陷阱里的次数。搏击在股海，一条小鱼需要知道：自己周围的暗中会有大鱼频繁出没，还有许多暗流，风云也可能瞬间突变。唯有风险意识可能伴你成为赢家。

投资者需要走出两大心理误区本杰明格雷厄姆（BenjaminGraham）曾说：投资者最大的问题，乃至最大的敌人，是自己。用这句话来形容买卖股票再合适不过了。我们经常会陷入一种怪圈，买进的股票垃圾无比，卖出的股票却节节攀升。简言之，我们总是高买低卖。通常，只要投资者跟着直觉走，结果都是搬起石头砸自己的脚。售盈持亏：本能诱发投资错误大多数经济学家和投资者曾认为，一涉及金钱，人就会变得很理智。经济理论也认定，投资者通常会做出良好乃至最优的决策使利益最大化。既然输赢都是真金白银，人们当然会想方设法谋取最多的收益。研究人们决策行为的心理学家却不这么想，因为他们明白影响投资者决策的是非理性的冲动、直觉以及大脑处理信息的方式，而非经济模型中蕴含的冷静与理智。后来，研究者们停止了对理论的纷争，转而研究投资者究竟是如何决策的。他们发现，投资者的行为更符合心理学家的说法，于是，行为经济学应运而生。美国加利福尼亚大学伯克利分校的经济学家特里奥登（TerryOdean）的研究结果可谓一针见血。尽管这个领域还没有成熟到可以引经据典的地步，但奥登的研究堪称行为金融学的经典文献之一。奥登研究了投资者个人选择股票的决策，发现在投资时我们错误百出：交易过于频繁，毫无经济收益；投资过于单一，仅仅持有几种吸引我们的股票；更有趣的还在后头，我们总是轻易抛出业绩良好的股票，而抱着表现很差的股票不放，期望它们能有起死回生的一日。我们的投资方式虽然没什么经济意义，却有巨大的心理意义。纵然股市无情，我们仍希望持有的股票即便不盈利但至少也不要亏本。行为经济学家迈尔斯塔特曼（MeirStatman）和赫什舍夫林（HershShefrin）将人们售盈持亏的心态称为处置效应，它的结果便是，我们不愿出售亏损的股票。行为经济学领域的先驱心理学家发现：一方面，对人们而言，亏损比盈利要痛苦得多。而且，当处于亏损状态时，投资者是风险偏好型，寄希望于它日后会反弹。另一方面，投资者在盈利面前趋向回避风险，愿意较早卖出股票以锁定利润。这样就导致了我们售盈持亏。在心理上我们得到了满足，却也因此受到了股市的惩罚。股票交易的这种本能错误仍然可能给投资者带来危害，但它的影响力已经大大削弱了。处置效应如今已尽人皆知，日交易者投机的时代也一去不复返了。今天，大多数交易都由机构投资者完成，处置效应不甚明显。毕竟，机构投资者用的不是自己的钱，于是便少了很多情感因素在作祟。要注意，熟悉处置效应主要还是防御性的策略。假如你进行股票交易时，再抱着亏损股票不放，期望它反弹，那么，问问自己这个愿望究竟是否现实。同时，还要考虑出售股票产生的税收因素。然而，你也可以利用其他投资者的处置效应获利。这是一种利用投资者行为的心理研究来盈利的方法，也是动量效应策略的一种使用方式，本书之后将讨论到这点。这个策略的核心就是人们不愿出售亏损的资产，这属于一个极为严重的行为偏误。而从中获利的办法是利用本观点来解读收益报告。假设一家公司收益极高，那么其股价必然上涨。按照处置效应，投资者必然售出盈利股票。卖家充斥着股市，于是股价不会立即上涨。反之，假如公司收益糟糕，其股价必定下滑。投资者不会情愿接受亏损的现实，他们会怀着股价回升的希望紧持股票。结果，股价并没有立即下滑。两个事例给我们的启示是，股价反映其最新情况之前有一段时间差。股价上涨时，抛售股票会延缓其上涨；股价下跌时，囤积股票会减缓其下跌。在这两种情况里，虽然股价最终会回归它的真实价值，但这之前有个时间差，于是，这给了你投资机会，买进上涨的股票，抛售下跌的股票。利用处置效应是一种盈利策略，除此之外，还有另一个因素影响股价的变化速度，使投资收益更可预测，即明确参考点（股票的购买价），处置效应总是与参考点有关。如果你以每股1美元购买IBM的股票，之后股价上涨到20美元，又下跌到19美元，你会依旧将它看做是盈利股票。但假如股价跌到0美分，此时，售盈持亏的症状又开始急剧发作，你又变得极不情愿出售手中的股票。换言之，正如处置效应所示，听信你的直觉，然后反其道而行之，抛售亏损股票，持有盈利股票。玩转红利游戏的行为学方法应该购买支付红利的股票还是不支付红利的股票呢？从历史上看，投资股票的多数收益都来源于分红而非股价上涨。2008年股市崩盘后，多数人都认为应该投资支付红利的股票，尤其是在低利率的情况下。但不支付红利的公司可以将收益进行再投资，寻求更大的发展机会，资本升值的空间更大，这意味着这类股票更适宜投资。个人理财大师和行为经济学家们可以给出很多答案。他们发现，投资者以为自己在玩红利游戏，而事实上，投资者都被股票发行公司耍了，公司可以改变红利政策，操纵红利分配。付红利股票是否值得投资是个长年困扰经济学家的问题。诺贝尔奖得主默顿米勒（MertonMiller）与弗兰科莫迪利亚尼（FrancoModigliani）提出了这样的疑问：通常溢价出售股票的是分配政策慷慨的公司呢，还是吝啬的公司？他们给出了答案，并做了证明：理论上，公司是否决定支付红利并不重要。在理想的情况下，公司决定支付红利还是进行收益再投资并不会影响公司的价值，除去税收等因素，唯有收益是最重要的，投资者无需有意追捧或是回避付红利股票。事实上，客观的金融模型揭示的实际问题是：公司发行红利是为了什么？行为金融学再次研究了红利问题并得出了一个令理论家和投资者都颇感兴趣的答案。行为金融学用新的方法，考虑了投资者对红利的观念和情绪因素，得出的结果表明，红利确实对股价有影响，购买或是出售付红利股票是有规律可循的。杰夫沃格勒（JeffWurgler）是纽约大学研究投资者情绪和股市价格的金融学教授。他告诉我：在投资者眼中，支付红利与否把公司分成了两类，一类是成熟、安全的公司（支付红利）；另一类是冒险、增长的公司（不支付红利）。很明显，投资者对公司的红利政策做了过多的解读。20世纪50年代，富有的投资者坐收红利的情况十分普遍。今天，不少投资者仍抱着传统的投资观念，拒绝买卖股票，而只是寻求股票的红利收入。科技股繁荣时期，支付红利的公司被投资者视为旧经济，没有什么比分红更老土的了，分红意味着公司已经黔驴技穷，用尽了增长思路。仅仅几年后，投资者又将支付红利视为公司实力雄厚、值得投资的标志。2003年，微软决定分发红利就是这两个看法迥然时期的分水岭。无论这种关于红利的市场情绪是高涨还是低落，它都在股价上体现了出来。投资者中意红利股票时，就愿意溢价购买；而厌恶它时，只愿意折价购买。沃格勒和贝克的研究表明，自20世纪60年代以来，投资者总共经历了4~5个红利股票溢价和折价的周期。所以说，红利确实与股票的价值有关，关键就在于红利受不受投资者的青睐。公司对这种趋势不会袖手旁观。沃格勒表示，很多公司都密切关注着什么时候支付红利会出现溢价，什么时候则会出现折价。企业主管需要时刻把握市场动向，他们会密切观察拥有同样产品线的竞争对手在支付红利后能否提高股价。有时，投资银行也会建议他们支付红利。当然，他们必须听取年会上的意见，了解更多的信息。之后，他们便采取行动，开始玩红利游戏。他们会在必要时转换游戏角色：市场火热时，他们选择支付红利；市场冷清时，他们终止支付红利。正如在网络泡沫时代，各家公司争先恐后地在公司名称之后冠以.com，而泡沫破裂后，它们又发现把公司名称之后的.com去掉其实更好些。今天，公司出尔反尔的作风仍没改变，只不过这次.com换成了红利而已。沃格勒这样说道：市场需要比萨，公司就送比萨；市场看重红利，那公司就分发红利。比萨的类比道穿了许多公司最近的红利政策本质。沃格勒和贝克将之称做迎合理论，公司在迎合投资者对红利的需求。事实上，这个理论正确地描述了公司分发红利的原因。投资者同样也可以玩红利游戏，与根据市场情绪决定分发红利的管理者分庭抗礼。行为研究关于红利的主要观点是：红利受追捧时，分发红利的公司的价值被高估了；而红利遭冷落时，公司的价值则被低估了。因此，投资者应该学会审时度势，采取逆反的投资方式。红利流行时，投资传统的不付红利的股票，卖空付红利的股票。其原因在于，最终，因发行红利而被高估的公司股票将回归它的真实价值。这种逆反投资法需要投资者耐心等待股票回归真实价值。沃格勒提醒投资者务必要谨慎。摆在投资者面前更重要的问题是：我们怎么可能知道发行红利的公司是被高估了还是低估了？又没有投资银行为我们支招。沃格勒建议道：如果你身边有那种消息不灵通却又盲目自信的家伙，向他询问关于红利股票的意见，然后反着做就行了。

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